RWAトークンで実績を生み出す　Progmatが見据える金融の未来ー齊藤達哉インタビュー

──現状のWeb3.0領域をどのように捉えていますか？

齊藤達哉（以下、齊藤）：2024年初に「金融とトークンの境界が融け、統合が進む1年になる」と展望しました。2024年も半分以上が過ぎた現在、「進捗はまちまち」と捉えています。

前提として、価値の源泉が「データ自体」にある「暗号資産」と、価値の源泉は「RWA（実在資産）」側にありデータは価値の表象に過ぎない「RWAトークン」とで、視座は異なります。

「RWAトークン」は、実在世界側での法的整理/スキーム構築とRWA管理者の信用が肝です。キャッシュフローをもたらす資産のトークン化は「ST（Security Token）」、法定通貨のトークン化は「SC（Stable Coin）」ですが、規制上それぞれの発行者/仲介者はライセンスが必要となり、必然的に金融機関が重要な役割を担います。

その上で、年初の期待と足下の進捗をいくつかまとめます。まず1つ目として「複数の“国産SC”プロジェクトの市場投入/流通が開始される」でした。当初より「SC仲介者」のライセンス登録は遅れ、国内流通開始は最短で秋、現実的には年内ぎりぎりになると思います。

2つ目に「STの流通市場が本格稼働し、SCを利用した決済制度の高度化が本格検討される」でした。換金ニーズ起点と思われるNAV（純資産価値）近傍での売買は堅調に推移しています。決済制度よりも、まずは取り扱い銘柄種類/数の厚みをつくるための諸施策が優先されるでしょう。

最後が、「STの市場規模が、2,550億～3,550億円まで到達する」。個人投資家向けの不動産STを中心に、市場規模は順調に伸長しています。他方、海外では“オンチェーンMMF（Money Market Fund）代替商品”としての米国債裏付STが大きく残高を伸ばしており、金利環境や機関投資家のオンチェーン取引姿勢が異なる日本ではそのまま再現できないですが、あらたな需要を喚起する商品組成が進むことも期待しています。